▫️ Gã khổng lồ tài chính Goldman Sachs vừa đưa ra một nhận định đáng chú ý về hiệu suất sinh lời của các quỹ đầu tư tư nhân (Private Equity – PE), cho rằng mức lợi nhuận này đang “thấp hơn đáng kể”. Nhận định này, được đưa ra bởi một trong những định chế tài chính hàng đầu thế giới và cũng là một tay chơi lớn trong lĩnh vực PE, đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về một giai đoạn có thể khó khăn hơn cho loại hình tài sản vốn được xem là hấp dẫn này, đặc biệt khi so sánh với những kỳ vọng cao và thành tích ấn tượng trong quá khứ.

Theo các phân tích, sự sụt giảm hiệu suất này có thể bắt nguồn từ nhiều yếu tố vĩ mô và vi mô đang tác động lên thị trường. Môi trường lãi suất tăng cao trên toàn cầu đã làm tăng chi phí vốn vay, gây áp lực trực tiếp lên các thương vụ mua lại sử dụng đòn bẩy (leveraged buyouts) vốn là đặc trưng của ngành PE. Bên cạnh đó, định giá các công ty mục tiêu đã được đẩy lên mức rất cao trong những năm gần đây do sự cạnh tranh gay gắt giữa các quỹ và dòng vốn dồi dào đổ vào thị trường, khiến việc tạo ra lợi nhuận vượt trội (alpha) trở nên thách thức hơn.

Một yếu tố quan trọng khác là môi trường thoái vốn trở nên khó khăn hơn. Thị trường chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) ảm đạm và hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) chậm lại đã khiến các quỹ PE gặp nhiều trở ngại trong việc bán các khoản đầu tư và hiện thực hóa lợi nhuận cho các nhà đầu tư của họ (Limited Partners – LPs). Sự chậm trễ trong việc thoái vốn không chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền trả về cho LPs mà còn tác động tiêu cực đến chỉ số hiệu suất quan trọng như tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR).

Nhận định của Goldman Sachs nhấn mạnh rằng, sau một thời kỳ vàng son với lợi nhuận vượt trội so với thị trường đại chúng, ngành PE đang bước vào một giai đoạn điều chỉnh. Các nhà quản lý quỹ sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn trong việc lựa chọn thương vụ, cải thiện hoạt động của các công ty trong danh mục đầu tư và tìm kiếm con đường thoái vốn hiệu quả trong bối cảnh mới. Đồng thời, các nhà đầu tư tổ chức cũng sẽ cần đánh giá lại chiến lược phân bổ vốn của mình, cân nhắc kỹ lưỡng hơn về rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng khi tiếp tục rót vốn vào các quỹ PE trong tương lai. Tóm lại, đánh giá này báo hiệu một sự thay đổi trong động lực thị trường, đòi hỏi sự thích ứng và chiến lược đầu tư cẩn trọng hơn từ tất cả các bên liên quan trong hệ sinh thái Private Equity.